苹果股价攀升原因揭秘 苹果股价攀升原因揭秘：“动物精神”

        英国《金融时报》Lex专栏日前撰文分析了苹果股价缘何攀升至100美元，超越了2012年9月曾经达到的峰值。文章分析认为，此次苹果股价大涨，既无关资本分配，也无关产品周期。鉴于其品牌力量和股价在过去带来的回报，相比分析，苹果可能对“动物精神”更加敏感。

    什么叫做“动物精神”？该词是借用自经济学家凯恩斯（John Maynard Keynes）的著名概念。凯恩斯的基本出发点是，投资行为不能用理论或理性选择去解释，因为经济前景根本难以捉摸。因此他提出投资的冲动要靠“动物精神”，即靠自然本能的驱动。

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    是因为新手机、现金，抑或只是“动物精神”？继去年年中触底以来，苹果(Apple)的股价终于稍稍超越了2012年9月曾经达到的峰值。那天苹果发布了一个有缺陷的地图程序，总裁蒂姆·库克(Tim Cook)后来为此道歉。之后的8个月里，股价下跌了近一半，营收增长从20%以上下降到几乎为零。

    今年股价回涨了25%。每股价格为100美元，苹果股价是其明年预期盈利的14倍，这是三年半以来的最高市盈率。发生了什么？肯定不是回归强劲增长——苹果的营收增长在大约5%的水平停滞了一年。然而，该公司一直都以分红挽留股东。过去两年中，共支付720亿美元用于股票回购和派发股息。苹果付得起这笔钱：它手头有1650亿美元现金，以及去年创造的490亿美元自由现金流（超过营收的四分之一）。摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，苹果在2015财年将会提高派息至120亿美元，相当于每股2美元股息，即2%的股息收益率。而且回购计划也可能延长。

    拥有大屏幕的苹果iPhone 6手机，预期将在9月发布。分析师预计，这将推动苹果在今年末季的销售达到630亿美元，同比增长50亿美元（9%）。这意味着发布后的销售表现无论是从绝对数值还是从百分比衡量，都会超过iPhone 5。市场可能认为这一预测仍趋保守。无论如何，期待新产品的成功是一种投机。

    最令人不安的可能是，股价上涨既无关资本分配，也无关产品周期。鉴于其品牌力量和股价在过去带来的回报，相比分析，苹果可能对“动物精神”更加敏感。（文/轩军）